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Muito pouco, muito tarde: governo perde credibilidade e dólar mira R$ 7
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Muito pouco, muito tarde: governo perde credibilidade e dólar mira R$ 7

Com medidas atrasadas e mercado desconfiado, recompra de títulos fracassa, juros futuros disparam e moeda americana pressiona
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TRANSCRIÇÃO GERADA POR IA

Acorda, sucupira!

Bom dia pessoal, sejam todos bem-vindos, sejam todas bem-vindas brasileiros e brasileiras.

Este é o nosso Acorda Sucupira do dia 19 de dezembro, quinta-feira de 2024.

Eu sou Rodrigo Oliveira e hoje vamos falar um pouquinho sobre...

Tem uma frase americana que é americano, ângulo ou inglesa que é too little, too late, ou too little, too late, para quem é do sotaque mais britânico, que diz o seguinte, basicamente o que o governo Lula está fazendo agora, muito pouco, muito tarde.

O que está acontecendo? Por que ontem o mercado precificava na curva de juros uma Selic terminal em 17%? Por que que o dólar bateu 6,29? Por que que no mercado o pessoal já está falando em dólar a 7 e até 8 e selic a 20%? Por que entramos em modo pânico?

Entramos em modo pânico porque tudo aquilo que poderia acontecer aconteceu de ruim. É quase a lei de Murphy, né? Tudo aquilo que pode dar errado vai dar errado, né?

O que aconteceu? O que está acontecendo? O governo está tendo dificuldade para aprovar as medidas do pacote fiscal na Câmara dos Deputados, embora um olhar mais detalhado mostre que não teve muita perda ainda, houve uma desidratação, mas as desidratações, por assim dizer, são pequenas, o pacote já era ruim, ficou pior, está ficando pior no Congresso Nacional.

Por exemplo, as emendas, que seriam todas contingenciadas, agora só um pedaço pode ser contingenciado, outro pedaço pode sofrer bloqueio.

O fundo constitucional do Distrito Federal, que seria corrigido pelo IPCA, vai continuar sendo corrigido pela receita corrente líquida. Isso quer dizer que quanto mais aumentar a arrecadação, mais tem que aumentar ali o Fundo Constitucional do Distrito Federal, por exemplo.

O DPVAT, que era um jeito de conseguir uma graninha a mais, também caiu, né? Eu não posso negar que eu fico feliz, mas é um feliz meio complicado, né? Porque não estamos aqui dizendo que precisa equilibrar as contas, estamos abrindo mão de receitas, né? porque a gente entende que tem que ter cortes, e é esse o ponto, a gente passou do limite do aumentar a receita e precisamos ter cortes.

E isso tudo acontecendo, a PEC não conseguiu ser votada ontem, a PEC que fala do BPC, já tem algumas mudanças no texto que fragilizam, entre aspas, a história de endurecer a concessão de benefícios, mas não conseguiu votos, ontem conseguiu 294 votos, se não me falo a memória, numa votação prévia, que era um teste para ver como estava a Câmara dos Deputados, para que o projeto ganhasse preferência nas votações, que é uma formalidade. E aí essa votação foi a 294 e para aprovar uma PEC você precisa de 308.

Como nem para isso o governo conseguiu voto, o Arthur Lira, que está sempre jogando ao lado do governo por um precinho camarada, deixou a votação para hoje e pela manhã, começam às dez da sessão, mas com os deputados podendo votar remotamente, o que dá uma chance aí algumas horas para o governo conseguir os votos necessários.

A movimentação do governo tem sido ruim, o Haddad, no meio disso tudo, o Haddad avisou que vai tirar férias em janeiro. Aí depois, no fim do dia, avisou como se fosse um furo de reportagem. Fontes dizem que Haddad disse que vai trabalhar em janeiro apesar de estar de férias.

Bem-vindo ao meu mundo, ministro. Ah, rapaz, esse país é o país da piada pronta mesmo, como diz o Zé Simão.

É... E o Lula está lá, bateu a cabeça, mas não mudou, né? Bateu a cabeça, fez cirurgia na cabeça, deu entrevista e falou as mesmas barbaridades de antes.

E dado todo este cenário, estamos aí já com o pessoal na mente colocando... O Selic a 20% e dólar acima de R$ 7,00.

Ah, isso pode acontecer, isso não pode acontecer. Será que é uma queda de braço do mercado com o governo? Lembrem-se, o mercado não é uma pessoinha fazendo birra. É sempre uma troca que tem múltiplos específicos.

Se eu acho que vai ser mais difícil desse cara me pagar... eu cobro mais juros. Se eu acho que essa moeda vai desvalorizar muito porque vai ter muita inflação, eu saio daqui, compro dólar e vou embora. Quando eu compro dólar, eu forço dólar pra cima.

E aí, dentro daquele esquema de muito pouco, muito tarde, ainda teve o leilão do Tesouro que foi um fiasco, pra dizer o mínimo. O... o governo se ofereceu a recomprar ali as NTNFs a 850 milhões, conseguiu 85, 10% só da oferta, porque ofereceu a mesma taxa de mercado.

Aí está tradando o mercado, o mercado também não é trouxa, cada um com seus problemas. A ideia da intervenção do auxílio do Tesouro era justamente dar uma saída menos complicada para esse pessoal que está precisando fazer caixa para montar o hedge, montar essa proteção em dólar, porque está com medo do que vai acontecer.

E você tem, além disso tudo, muita repercussão nos fundos de renda fixa prefixados e nos títulos prefixados, porque o que acontece? Eu já falei isso para vocês, tem aquela marcação a mercado e a marcação na curva, você compra um título prefixado hoje, por exemplo, a 14% de taxa.

Se houver um estresse no mercado e esse juro for a 15, 16, você vai ter uma desvalorização no valor do título. Se você carregar até o vencimento, você recebe os 14% que foram combinados quando você comprou ao ano.

Mas... Se você tiver que vender antes, você vai vender pelo valor que está sendo negociado o título naquele momento.

E aí tem uma continha de bolso para prefixado para vocês lembrarem, que é o seguinte. A duração do título, o prazo para o vencimento, sem considerar cupom, tá? O prazo para o vencimento... vezes 1%.

Então 1% de taxa que sobe num título de 10 anos vai causar uma desvalorização do título de mais ou menos 10%. Então se eu tenho um título que vence em 2035, E ele, quando eu comprei, ele estava a 12 e agora ele está a 15, eu tive 30% de queda no valor do meu título hoje.

Então, se eu coloquei mil reais, eu tenho lá 700 no meu saldo. E, obviamente, muita gente vai entrar em pânico porque não estava acostumada com isso.

Até o ano retrasado ou passado, se não me falha a memória, Eu acho que começou esse ano, a marcação na mercado começou a aparecer para todo mundo, mesmo para aqueles títulos que não são do Tesouro. O Tesouro já fazia isso.

Então, isso tudo acaba causando um pouco de um efeito cascata, né? E um efeito manada, talvez, que é de gente vendendo esses títulos mais pra frente.

Não se preocupem, eu vou falar sobre Tesouro Direto no Esquina Sucupira de amanhã. Lembre-se esquinasucupira.substack.com, se você ainda não é assinante, pra você receber no seu e-mail esquinasucupira, que eu vou falar sobre Tesouro Direto e como, o que que tá acontecendo, né? se é uma oportunidade ou não, até porque teve uma fala do Fábio, um comentário do Fábio, nesse último, no podcast de ontem, sobre, ah, mas se eu compro o título IPCA+, e se o Poshman resolve mexer no IPCA?

Pois é, e se o Poshman resolve mexer no IPCA, né? Corram todos para as montanhas.

Mas eu vou falar sobre isso mais detalhadamente no Esquina Sucupira, esquinasucupira.substack.com, só lembrando, se você não escrever direito, não conseguir achar, não se preocupe, coloque esquinasucupira no Google que vai ser o primeiro resultado, tá bom?

Então, como eu estava falando, além disso, então você tem hoje essa ideia de que o juro pode ir a 20, o dólar pode ir a 7, até 8 reais, E você tem um Lula com a cabeça quebrada, ainda fazendo tomografias e etc.

E perigosamente continuando a conversa sobre um Banco Central malvadão, subindo juros, etc.

Lembrem-se que o Banco Central... apontou três pontos, subiu um ponto percentual e apontou mais dois pontos percentuais já contratados e mesmo assim o mercado está em modo pânico, né? A Bolsa despencou, o dólar e os juros dispararam.

Não é à toa, existe um receio de que, olha só, o pacote chega ruim, por exemplo, o pacote de corte de gastos chega ruim ao Congresso, fica pior, né? Por exemplo, super salários caiu, não vai ter mais as travas para o super salários, não vão mudar tanto, as regras para o BPC não vão endurecer tanto, então você tem pequenas perdas que mostram mais do que o valor financeiro estimado, etc. é como o governo está fraco e como ele não quer se comprometer com as contas públicas.

E é isso que está causando esse tipo de movimento no mercado.

Não é meme que tem essa idiotice de que tem um meme. Aliás, a AGU devia pagar indenização para o Estado brasileiro. O problema é que sai do bolso direito e entra no bolso esquerdo, né? Mas o cara devia pagar na física os que assinaram a petição por litigância de má-fé para CVM, CAD, sei lá o quê, para investigar meme causando alterações no valor do câmbio.

É muita idiotice. É achar que a gente é muito idiota. Se você vai achar que um cara que está operando dólar no mercado a não sei quantos anos, olha para um meme e fala, ah, olha só que coisa triste. Agora vou vender dólar ou vou comprar dólar. Pelo amor de Deus. Isso não existe, né? Em nenhum país onde o QI médio seja acima de zero, alguém entraria com uma ação tipo essa.

Bom, então a gente tá nesse momento deixa eu só meu momento oráculo sucupir aqui rapidinho só falar o seguinte vai ser aprovado tá gente essa história de que talvez não passe não dê tempo mentira vai passar a Câmara e o Senado sempre fazem isso o Senado tá de prontidão já disse que não vai mudar nada vai chegar lá ele só vai carimbar e mandar pra frente pro próximo guichê seja lá o que for que a Câmara aprove.

Então, o que a gente tem é um congresso que, obviamente, político não gosta de cortar gastos. É simples. A gente já sabia disso. Todo mundo já sabia. E o governo parece que também não está muito a fim. O Haddad quer tirar férias, mas disse que vai ser mais ou menos uma férias de mentira, né? Que nem diz o outro. Eu já falei muito isso para o meu chefe, né? Não estarei de férias, mas estarei trabalhando, né?

É... E o que a gente vê é um país que ainda não se comprometeu com responsabilidade fiscal. E isso tudo tem mostrado... o efeito no mercado né o leilão de recompra do tesouro ontem um fiasco hoje vai ter mais um leilão de linha do banco central para compra para venda de dólar para ver se segura um pouco dólar o fato é que a gente vai começar está começando a gastar reservas para tentar segurar o dólar sem nenhuma chance porque a gente está tentando controlar um dos sintomas de uma doença que ninguém quer olhar para ela, que é a falta de credibilidade deste governo com a situação fiscal.

Beleza? Eu volto amanhã. Se tudo der certo, bons negócios a todos nesta quinta-feira. E até lá.

Avante, sucupira!

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Bem-vindos ao "Acorda Sucupira", o podcast matinal que traz um panorama dinâmico e acessível do que realmente está acontecendo no cenário político e econômico do Brasil e do mundo. Pensado especialmente para os investidores que buscam entender as nuances por trás das declarações e dos números, nosso programa vai além das manchetes e das cifras.